Большинство инвесторов ищут «следующий шаг», а я считаю, что важнее понять, где рынок остановится, пока он «висит» на плато 📈.
Если реальная ставка выше 4 % и инфляция стабильно выше 6 %, то монетарный комитет скорее поднимет ставку;
Если реальная ставка падает ниже 2 % при инфляции под 4 %, то возможен её снижение;
Если разница между терминальной и нейтральной ставкой превышает 3 п.п., то рынок будет требовать премию за риск;
Если дюрация портфеля превышает 7 лет при росте ставок, то цены облигаций начнут падать быстрее;
Если валютный курс укрепляется одновременно с ростом ставок, то импортные компании могут получить поддержку;
Если макро‑данные показывают замедление ВВП более чем на 0,5 % в квартал, то центральный банк может замедлить цикл ужесточения;
Если спреды корпоративных облигаций расширяются более чем на 150 б.п., то инвесторы уже учитывают повышенный риск дефолта.
Главный вывод: в условиях неопределённости важнее ориентироваться на уровень, где монетарная политика «застынет», а не на каждое её изменение.
Представьте, ставка 12 % (терминальная) и нейтральная 8 %. Облигация с дюрацией 5 лет будет терять примерно 2 % в цене при каждом пункте повышения реальной ставки — это простой способ оценить, насколько ваш портфель подвержен риску.
Что это означает на практике: задайте себе вопрос — какой уровень доходности я требую, если ставка может застрять на текущем уровне, и проверьте дюрацию своих облигаций.
Не делайте пересчёт риска, если ориентируетесь только на текущую доходность без учёта потенциального плато.
А как вы обычно определяете, где может «застрять» ставка, и какие метрики помогают вам держать риск под контролем? 🤔
