Не каждый рост инфляции заставляет реальные ставки падать – иногда они растут одновременно, и это пугает даже опытных инвесторов.
Я считаю, что главное – сравнивать реальную доходность актива с темпом инфляции, а не просто смотреть на номинал.
Представьте, облигация с дюрацией 5 лет даёт 12 % годовых, а ожидаемая инфляция за тот же период – 7 %. Реальная доходность ≈ 5 %; если же инфляция подскочит до 10 %, реальная доходность упадёт до 2 %.
Что это означает на практике: проверяйте «инфляционную надбавку» – разницу между доходностью и текущими инфляционными ожиданиями, прежде чем оценивать привлекательность инструмента.
Мини‑воркшоп (2 минуты). Возьмите любую компанию или облигацию и ответьте на 5 вопросов, заполнив шаблон:
- Текущий номинальный доход (процент/дивиденды).
- Ожидаемый рост цен (инфляция) в том же горизонте.
- Реальная доходность = номинал − инфляция.
- Как изменится реальная доходность, если инфляция вырастет на 2 п.п.?
- Какой уровень «инфляционной надбавки» меня устраивает?
Не делайте вывод о привлекательности, если игнорируете изменения инфляционных ожиданий.
А какие метрики вы обычно проверяете, когда сравниваете доходность с инфляцией? 🤔
