Большинство компаний в отчётах выглядят прибыльными, а их денежный поток — совсем иной 😮.
Я считаю, что истинное качество прибыли определяется тем, сколько свободного денежного потока (FCF) она генерирует после всех капитальных вложений и изменений оборотного капитала. Если чистая прибыль растёт, но FCF падает, значит бизнес «продаёт» будущее, а не создаёт реальную ценность.
Представьте, что у компании выручка = 200 млн ₽, чистая прибыль = 30 млн ₽, CapEx = 25 млн ₽, а оборотный капитал увеличился на 10 млн ₽. Свободный денежный поток будет 30 − 25 − 10 = ‑5 млн ₽, то есть отрицательный, несмотря на положительную прибыль. 📊
Что это означает на практике: перед тем как включать актив в портфель, сравниваю чистую прибыль с FCF, проверяю, насколько FCF покрывает обязательства, и задаю себе вопрос «сколько реального кэша остаётся после всех расходов?».
Не делайте выводы о качестве бизнеса, если только цифры EBIT, а не FCF, потому что высокий EBIT часто скрывает огромные инвестиционные потребности.
Как вы проверяете, что прибыль действительно «денежная»? Поделитесь опытом, какие метрики ставите в приоритет 🤔.
