Когда я впервые увидел P/E = 2 у «малоизвестной» фирмы, меня охватило ощущение, будто нашёл золотую жилу 🤔.
Заблуждение, которое я часто слышу, «низкий мультипликатор = дешёвая акция». На практике это почти всегда «краткосрочный сигнал», а не фундаментальная оценка. Главное правило: оценивать качество бизнеса, а не только его текущий P/E. Если компания генерирует стабильный и растущий ROE/ROIC, её более высокий мультипликатор может быть оправдан, тогда как низкий P/E часто скрывает падение маржи или растущий долг.
Представьте две условные фирмы:
- Компания А: P/E = 8, ROE = 5 %, долговая нагрузка = 70 % от капитала.
- Компания Б: P/E = 15, ROE = 20 %, долговая нагрузка = 30 %.
При одинаковом росте прибыли компания Б будет отдавать инвесторам больше в виде реального дохода, несмотря на двойной P/E. Низкий P/E у А скорее говорит о проблемах с рентабельностью, а не о «выгоде».
Не покупайте акции лишь из-за их «низкого» P/E, пока не проверите, как компания управляет прибылью и долгом. Иначе вы рискуете стать жертвой «ловушки дешёвого» и увидеть, как цена падает вместе с ухудшением финансов.
А как вы проверяете качество бизнеса перед тем, как добавить акцию в портфель?
