Есть ощущение, что разговор о банках в 2026 году стал слишком согласованным. Слишком много одинаковых формулировок, одинаковых ожиданий, одинаковых выводов. Когда и аналитики, и частные инвесторы одновременно кивают в одну сторону, у меня это всегда вызывает не столько уверенность, сколько желание остановиться и посмотреть внимательнее: а что именно рынок уже заложил в цены, а что ещё только предстоит пережить.
Базовый сценарий понятен всем. Ставка рано или поздно начнёт снижаться, кредитная активность оживится, давление на резервы ослабнет, а прибыль банков станет выглядеть легче и чище. На этом фоне сектор действительно смотрится спокойнее, чем многие другие, и оценки по-прежнему не выглядят перегретыми. Но внутри этого общего оптимизма истории очень разные — и именно в деталях, как обычно, всё самое интересное.
Т-Технологии#
Например, вокруг Т-Технологии сейчас редкое единодушие. Компания остаётся машиной роста: прибыль увеличивается темпами, которые для банковского сектора выглядят почти вызывающе, рентабельность капитала держится на уровне, о котором конкуренты могут только рассуждать в презентациях. Важнее даже не сами цифры, а то, за счёт чего они достигаются: клиентская база продолжает расширяться, а каждый клиент приносит всё больше дохода. При этом запас по капиталу позволяет чувствовать себя уверенно даже при сохранении высокой эффективности. Единственное, что меня здесь немного смущает, — идея стала слишком очевидной. Когда в неё верят почти все, обыграть рынок становится задачей не из простых.
Сбер#
Совсем другой характер у Сбер. Это история без сюрпризов и без иллюзий. Прибыль растёт, бизнес масштабный и диверсифицированный, дивиденды воспринимаются как часть ДНК, а оценка по рынку остаётся сдержанной по сравнению с другими тяжеловесами. Здесь нет ощущения гонки за максимальными темпами, но есть стабильность, которая в определённые моменты рынка ценится даже выше, чем рост.
МТС Банк#
Интереснее становится, когда смотришь на МТС Банк. Эта история гораздо сильнее завязана на динамику ставки. Значительный портфель ОФЗ и акцент на розничное кредитование делают банк чувствительным к смягчению денежно-кредитных условий. В сценарии снижения ставок именно такие структуры могут неожиданно выглядеть иначе в глазах рынка — не из-за резкого улучшения операционных показателей, а из-за изменения восприятия рисков.
Совкомбанк#
С Совкомбанк всё сложнее. С одной стороны, бизнес активный и узнаваемый, с другой — капитал остаётся узким местом. Если регулятор продолжит ужесточать требования или экономика подкинет стресс, это может ограничить и рост, и возможности делиться прибылью. Здесь больше вопросов, чем ответов, и многое будет зависеть от того, как банк пройдет следующий цикл.
Банк Санкт-Петербург#
Отдельного внимания заслуживает Банк Санкт-Петербург. Последние отчёты заставили насторожиться: стоимость риска оказалась выше заявленных ориентиров, а процентная маржа начала сжиматься вместе с изменением условий на рынке. Если это разовая история, связанная с проблемами отдельных заёмщиков, картина может выглядеть куда спокойнее, чем кажется сейчас. Но именно за такими моментами, на мой взгляд, и стоит следить — не торопясь с выводами.
ВТБ#
Ну и, конечно, ВТБ. Бумага дешёвая настолько, что это бросается в глаза даже тем, кто обычно не смотрит в её сторону. Разговоры о дивидендах добавляют интриги, а геополитический фактор превращает акцию почти в ставку на изменение внешнего фона. Это не история про спокойствие, скорее про асимметрию: либо долгое ожидание, либо резкое движение, если условия вдруг поменяются.
В итоге банковский сектор в 2026 году выглядит не как единый «бет», а как набор очень разных характеров. Кто-то играет в рост, кто-то в устойчивость, кто-то в переоценку, а кто-то — в терпение. И, пожалуй, главный вопрос здесь не в том, «верим ли мы в банки», а в том, какой именно сценарий кажется ближе лично вам — и готовы ли вы жить с сомнениями.
Дисклеймер. Представленная информация носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
